主营活动房屋，号称“抗震概念第一股”的雅致股份过山车式的表演让市场大跌眼镜。

　　芦山地震发生之后，4月22日第一个交易日，雅致股份股价即被拉至涨停。然而，第二个交易日即放出阶段天量，大量投机资金兑现出逃。“昙花一现”的市场表现背后，公司业绩饱受质疑。2009年底上市的雅致股份在上市两年之后即交出了一份巨额亏损的年报。据其2012年年报显示，2012年雅致股份亏损1.08亿元。

　　2008年汶川地震发生后，雅致股份于2009年上市，因为抗震救灾概念公司被市场高度看好。然而，上市3年公司业绩即告变脸。业绩差强人意，公司前副董事长官木喜和原总经济师官银洲前后辞职“逃离灾区”，抛售原始股套现。

　　雅致股份在业绩“巨震”之后，又将路向何方?

　　募投项目意外“夭折”

　　4月20日，周六。四川芦山发生7级地震。4月22日，雅致股份发布公告称，公司董事会决定向受灾地区首批捐赠价值约100万元的抗震救灾用房。

　　资料显示，雅致股份是全国最大的集成房屋生产商，主要从事集成房屋的生产、租赁和销售业务。其产品在临时建筑、抗震救灾方面应用广泛。

　　作为“抗震概念股”的雅致股份，在4月22日当日，也就是芦山地震发生后的第一个交易日，即强势涨停。

　　“雅安股份当日的涨停，与游资对于地震概念的炒作有关。”一位私募人士对《中国经营报》记者表示。然而，芦山地震能为雅致股份带来多大的影响，或许从2008年汶川地震时，雅致股份的业绩增速可见一斑。

　　2008年汶川地震当年，雅致股份实现营业收入23.4亿元，净利润1.54亿元。其中，抗震救灾合同营业收入6.22亿元，占2008年营业收入的26.51%;实现毛利润9383.77万元，占2008年毛利的16.74%。

　　据2008年9月27日《中国建设报》报道，截至2008 年9 月，灾区居民安置及过渡性用房已全部安装完成，共安装67.71万套，安装面积达1322.46万平方米。公司完成抗震救灾集成房屋安装面积为165.30万平方米，约占地震灾区安装总面积的12.5%。

　　“此次芦山地震破坏程度远小于汶川地震，如果按照汶川地震公司的参与程度来计算，此次芦山地震对于雅致股份的业绩影响不会太大。”上述私募人士表示。

　　2008年5月12日，四川汶川地震共造成6.93万人遇难，37.46多万人受伤，1.79万人失踪。截至4月25日，芦山地震共造成193人遇难。

　　抗震救灾对于雅致股份未来业绩的影响，从其基于2008年“汶川地震”的市场需求所投资的成都募投项目难产可见一斑。

　　2009年雅致股份上市之时，拟募集资金7.998亿元，其中按照轻重缓急顺序拟投入四个募投项目。四个募投项目中，“成都赤晓科技有限公司60万平方米集成房屋生产及配套租赁项目建设”，拟投资金额为3.4亿元。

　　成都项目按照雅致股份轻重缓急的项目顺序，不仅是雅致股份打算最先投资的项目，而且也是计划投入募投资金最多的项目。

　　但此后因“受2008 年金融危机影响，我国各级政府空前加大了投资规模和力度，尤其是加大加快灾区家园和基础设施重建的速度，由此导致灾后重建的时间大大缩短，原本5～10年的时间才能完成的灾后重建工作在大约3年左右的时间已经基本完成，致使灾后重建带来的巨大市场需求被提前释放”，因此公司认为“该项目系扩产项目，实施已经没有必要”。

　　据此，公司变更募投项目为“江苏常熟华东项目集成房屋生产项目”和“新疆昌吉集成房屋项目”。

　　但截至2012年其年报发布时，包括上市之初其后变更的募投项目均未达到预期的投资进度。而鉴于“新疆昌吉集成房屋项目”所属地块尚未达到建设开工条件，公司拟对该项目实施规模进行压缩，并取消了该项目的基建建设。该项目所涉资金则用于更具前景的“西安雅致房屋生产基地建设项目”。

　　巨额费用蹊跷暴增

　　在4月22日，雅致股份强势拉升涨停之后，其股价后续则表现乏力。4月23日，雅致股份涨幅为1.88%，24日在大盘上涨的情况下，其反而下跌了4.31%。

　　与其股价涨势“昙花一现”相对应的是，在其上市仅两年之后，业绩出现了大幅亏损。此前的3月25日，雅致股份发布2012年年报。据其年报显示，2012年雅致股份实现营业收入23.17亿元，净利润则为亏损1.08亿元。与2011年相比，其营业收入下滑6.1%，而净利润则下滑200.34%。

　　而且净利润出现大幅亏损主要是因为巨额财务费用和资产减值损失造成。2012年，雅致股份财务费用增长634.06%，绝对额为5750.84万元，资产减值损失同比增长438.68%，绝对额增加6713.45万元。

　　对于财务费用的增加，其解释为有息负债总额增加以及本年增加深圳市海邻机械设备有限公司融资租赁业务融资费用所致。

　　对于财务费用的增加公司解释为：1.新合并深圳市海邻机械设备有限公司塔吊业务增加财务费用2850万元;2.扣除塔吊业务外年化有息负债金额同比增加约3.6亿元，导致利息支出增加约2700万元;3.汇兑损失等导致财务费用增加约201万元。

　　资产减值损失主要是由于行业发展低谷，集成房屋在租率下降导致毛利下跌较大，经营性租赁资产发生减值所致。2012年雅致股份共计提资产减值准备7161.49万元，为此公司净利润亦减少7161.49万元。

　　“公司集成房屋业务相对比较简单，受下游市场经济度影响比较大。此外，公司的负债率一直比较高，因此需要支付大量的利息。而新进入的塔吊行业实际上议价能力并不强，未来盈利能力难以预测。”上述私募人士表示。

　　而据公司2013年一季度财务报告显示，今年前3个月，公司实现营业收入4.23亿元，同比下滑16.94%。净利润为负的1206.92万元，同比下滑400.68%。其中海邻公司亏损导致公司少数股东损益同比减少166.13%。

　　在雅致股份亏损之际，公司原始股东、前副董事长官木喜和另一位原始股东、原公司董事、总经济师官银洲逐步减持公司股票。

　　其中，总经济师官银洲于2011年4月任职到期后离任。而2014年4月任期才结束的副董事长官木喜则在2012年6月任公司副董事长仅一年之后，就因个人原因辞去了职务。

　　上市之初，官木喜持有公司4287.93万股，占公司总股本的14.79%;官银洲持有公司335.09万股，占总股本的1.16%。此外，二人控制的雅致钢构持有雅致股份1146.12万股，占其总股本的3.95%。

　　截至2012年雅致股份年报发布之时，官木喜仍持有公司11.09%的股份，官银洲持有公司0.66%的股份，雅致钢构还持有公司2.16%的股份。其中，官木喜和雅致钢构持有的股份均处于质押状态。