中兴通讯微利仍受捧 裁员紧缩促增长

2013年08月23日 58823次浏览

     8月22日,6月底开始的中移动TD-LTE无线主设备招标大局初定。按照载扇数计算,中兴通讯在本次招标中初步拿下26%的份额,与华为并列参与厂商的第一梯队。而这一结果还需要经过中移动上级主管部门的审核。


  这是市场期待已久的一个节点。在招标结果出炉之后,中移动将展开大规模的TD-LTE建设,考虑到收入结算等因素,预计今年四季度会明显影响通信行业公司盈利。紧随中移动的步伐,中国电信、中国联通在4G领域的布局亦将拉动通信公司的业绩表现。


  但公司8月21日晚间发布的2013年半年报显示,上半年公司实现营业收入375.76亿元,较2012年同期下滑11.88%;归属于上市公司股东的净利润则为3.1亿元,同比增长26.6%。净利率不足1%。


  “中兴通讯从去年巨亏以来维持紧缩政策,公司内部都在调整,今年上半年的营业收入是偏少,但公司与行业的景气度都在提升,重要的是看公司三、四季度的表现,尤其是四季度。”一位到中兴通讯调研过的私募人士告诉本报记者。


  8月22日,中兴通讯以2.79%的涨幅高开,盘中最高涨幅为5.51%,截至收盘,其股价收报17.03元,上涨0.95%。


  研发费用下滑一成


  从去年全年巨亏28.4亿元之后,中兴通讯从谷底艰难爬升。见年一季度营业收入180.93亿元,比去年同期下降2.79%;半年报则显示,公司上半年实现营业收入375.76亿元,较去年同期下滑11.88%。


  “这一业绩略低于市场预期。”前述私募人士称。一位北京券商分析师则甚至以“业绩疲软”来评价中兴通讯上半年的表现。


  中兴通讯对此解释称,下滑源于其国内的GSM、UMTS产品以及国内外GSM手机、数据卡营业收入下降。


  齐鲁证券研究所给出了另一个角度的解释——上半年运营商资本支出进程仅完成全年计划的20%多(以往正常为40%至45%),资本开支整体延迟和智能手机出货低于预期,导致今年上半年行业基本面仍处于谷底。


  虽然营业收入略有下滑,但中兴通讯今年上半年的净利润为3.1亿元,同比增长了26.6%。


  其中,出售深圳中兴力维技术有限公司股权产生的投资收益贡献很大。由于该笔交易,报告期内公司确认投资收益约8.5亿元人民币。事实上,公司2013年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-7.5亿元。


  此外,中兴通讯净利润增长亦源于其紧缩开支的政策。中兴通讯2013年半年报显示,公司上半年的营业成本为272.34亿元,比上年同期下降了12.93%。其中,下降较为明显的是销售费用,为46.68亿元,比去年同期下降了12.32%。


  值得注意的是,其研发费用亦有下滑,为36.28亿元,比去年同期下降了9.88%。


  “研发费用下滑也能理解,跟销售、管理费用一样,都得控制下来。以前公司战略较为激进,现在开支收缩,不用养着闲人。当然,这不是中兴通讯单个公司的策略,像诺、西等行业其他公司也是这么处理。”8月22日,一位大型券商的通信行业研究员称。


  机构看好四季度


  “就中兴通讯来说,看半年报意义不是太大,关键是下半年,特别是第四季度的业绩表现。不算特殊的2012年,中兴通讯第四季度的净利润基本上比前三季度的净利润总和还要多。”前述私募人士表示。


  从行业来说,运营商资本开支对公司至关重要。今年中兴通讯第四季度的业绩表现,很大程度要看其在4G领域的市场份额。


   此前,7月12日的国务院常务会议要求推动4G牌照提前到年内发放。而光大证券在其研报中判断,9、10月份发放4G牌照可能性更大,当然如果经济下滑超预期,不排除提前发放可能性。


  4G领域是个富有想象力的市场。单就中移动而言,前述招标涉及全国31个省市,采购规模约为20.7万个基站,共计55万载扇,市场预计其投资规模超过200亿元。中国移动方面信息显示,其年度资本开支上半年只花了原计划的30%,诸多资金预计将在下半年投向4G,其中4G网络建设全年开支将达417亿元。


  “运营商4G投资对中兴通讯的影响第四季度就能显现出来,今年是很确定的,而明年应该会有一个爆发。”前述私募人士称。


  公司股价表现也折射出机构看好之意。今年以来,其股价从10元左右持续拉升到17元以上,涨幅约70%。中报显示,中国人寿、博时基金、银华基金等机构二季度买入数千万股进入前十大流通股股东。就在8月19日,还有两家机构合计买入约8000万元,助其涨停。

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